融资难、募资难、投资也难。

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文 | 智库君

在经历了2021年的投融资高峰后，智能网联汽车产业遭遇了显著降温。

6月19日，中国智能网联汽车产业创新联盟秘书长、北京德载厚投资管理中心合伙人许艳华，在智能网联汽车产业投资高峰论坛上指出，2021年度投融资事件高达168起，规模超过千亿，到2023年这一数字锐减至81起，涉及资金仅450亿，缩水过半。

许艳华

在她看来，一级市场的普遍遇冷、商业模式不明晰及企业盈利能力不足，共同导致投资界热情骤降。

汽车投资正值谷底

“这两年投资非常不好做，80%的投资公司都躺平了。但是中国基本形势没有变，国家在发展，创新在发展，投资一定是需要的。但是，投资的形势和实体生产不一样，它比较间接，比如说政府现在为了股市对于投资各方面要求严格，通道就弱一点，但是我相信未来会好的。”6月19日，北京德载厚投资管理中心董事长董扬在会上建议，北京地区依旧要加强天使投资，以进一步推动产业发展。

董扬

当下，整个行业进入一种两难困境，对企业来讲融资难，对投资机构来讲募资难，投资也难。

北京国汽智联投资管理有限公司总经理董寅康认为，“越是在这种时刻我们要保持定力，坚定信心。”

通过对过去六、七年的投资观察，小米产投总经理、管理合伙人孙昌旭表示，“在中国，投资机构太多了，一个热门投资赛道出来后，所有的机构产投加PE机构都一拥而上，两年半基本上把这个赛道扫的差不多了。”

孙昌旭

但，在近乎饱和的投资赛道里，孙昌旭乐观预计，技术进步会不断开启新的投资窗口。如特斯拉近期对汽车行业开放了48伏技术接口，将会引领产业对48伏的投入。除此之外，热管理技术等新赛道仍大有可为。

北京汽车集团产业投资有限公司总经理刘培龙强调同样乐观，在他看来，投资如同产业周期，有起伏波动，当前正处于投资谷底，但周期性意味着未来必将迎来回升。

刘培龙

“回顾过去的十年，现在确实是比较难、有挑战的阶段。横向来看，虽然汽车在内卷，但汽车产业依然是发展好的赛道。”刘培龙指出，汽车产业作为一个10万亿规模的大产业，围绕着新能源、智能科技、新材料等细分领域依然存在大量机会。

从他的经验来看，汽车产业投资逻辑的演进需要遵循政策指引、识别技术突破，重点关注性能和成本的平衡，寻找低成本且高性能新技术的发展路径。

行业洗牌期，企业寻求“耐心资本”

汽车供应链的内卷现象，对链条上的每一环施加巨大压力。

不可否认，虽然巨头还在寻求新的投资标的，在这一轮资本寒冬之下，行业已经进入“出清”阶段。尤其是Tier 1和Tier 2供应商将会直接受到主机厂客户所面临的成本控制和激烈竞争的影响。

董寅康预警，随着新能源汽车降价引发的行业“内卷”，整车制造商的竞争压力传导至产业链，带来成本削减的同时，也可能埋下质量安全的隐患。

董寅康

在百度风投董事总经理刘水看来，汽车产业链上的企业需要维持竞争力，一方面要通过技术创新降低成本，灵活运用合作方式，快速相应市场变化；另一方面，企业应拓展自身产品线，增强低于行业波动的能力，可以开发融合产品，利用原有技术基础进行创新外延。

“如果一家创业公司生命力非常脆弱，它一轮资融不上来就会死掉，而且这种企业不再少数，”北京地平线信息技术有限公司副总裁、投资部总经理袁冰冰认为，行业出清之下，留下来的一定是综合实力比较强的企业，纯单点能力强的公司压力会比较大。

袁冰冰

上海辰韬资产管理有限公司执行总经理贺雄松认为，企业保持在“牌桌”上的位置比追求短期利润更为关键。

什么样企业能够留在牌桌上？芯驰科技副总裁陈蜀杰认为有三类：一是懂得创新合作、和大家抱团取暖实现共赢的企业；二是有独特竞争力、有技术壁垒的企业，在红海市场中降价甚至赔钱卖无异于饮鸩止渴，要做好长短期平衡；三是保持好行业定力、做好聚焦、管理好现金流的企业，可以留在牌桌上。

陈蜀杰

与此同时，在投资界，“耐心资本”概念也被重新审视。

贺雄松认为，真正关注企业长期发展和商业闭环的资本并不多见。在当前环境下，资本更应着眼于产品的实际落地和商业闭环的构建，而非仅仅追逐短期利益的想象空间。这要求投资者具备更长远的眼光和更大的耐心，以实现与企业共同成长的投资回报。

贺雄松

尽管智能网联汽车领域的投融资环境正面临严峻考验，但在“卷字当道”的背景下，行业内外都在积极寻找破局之道。无论是企业还是投资者，都需要展现出高度的适应性和韧性，把握住技术创新与合作的机会，优化内部管理，以确保在激烈的竞争中“留在牌桌”之上。